10月份基建投资增速上升,房地产行业出现企稳迹象,工业产出增速略微下降,消费增速总体平稳。基建投资提速、房地产市场的下行调整或接近结束,四季度投资增速前景乐观。在工业产出增速略微下降、消费增速平稳的同时,投资增速回升意味着四季度经济前景向好。我们维持2014年度GDP增长7.4%的预测不变。
     固定资产投资:1-10月投资累计增速下降,但10月单月的投资增速上升。基建投资增速大幅反弹。
     1-10月累计同比增速来看,制造业、房地产投资增速下滑,基建投资增速上升,1-10月固定资产投资增速从1-9月的15.7%略微降至15.5%。制造业累计同比增长13.5%,前值13.8%,房地产开发投资累计同比增长12.4%,前值12.5%,基建投资累计同比增长21.4%,前值21.0%。
     从10月单月同比增速来看,三大主要投资项目增速均有大幅上升,10月份固定资产投资名义同比增速从11.5%升至14.0%。从分项数据来看,10月基建投资同比增速从16.0%大幅升至23.2%,是固定资产投资增速回升的最主要因素。此外,制造业投资同比增速从9.1%回升至10.0%,房地产开发投资增速则从8.6%回升至11.8%。
     基建投资方面,10月单月同比增速、累计同比增速均为上升。10月单月来看,交通运输、仓储和邮政业投资增速从13.3%升至21.4%,水利环保和公共设施管理业投资的投资增速从14.3%升至27.6%,而电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资的投资增速从24.4%降至18.2%,整体基建投资增速从16.0%大幅升至23.2%,再次承担起经济维稳的任务。
     房地产投资方面,1-10月商品房销售面积同比增速回升,房屋新开工面积、土地购置面积增速大幅回升,房地产市场由弱转强的转折点或许已经出现。1-10月商品房销售面积增速从-8.6%回升至-7.8%,新屋开工面积增速从-9.3%回升至-5.5%,土地购置面积同比增速显着回升,从-4.6%大幅升至1.2%。从这些数据来看,10月份房地产市场较前月好转,转折点或许已经出现。四季度房地产市场企稳将对经济产生积极作用。
     工业增加值:10月工业产出增速略微下降
     10月规模以上工业增加值单月同比增长7.7%,低于前值8.0%;1-10月规模以上工业增加值实际同比增长8.4%,前值8.5%。从三大门类来看,1-10月份电力、热力、燃气及水生产和供应业、采矿业、和制造业增加值累计同比增速均与1-9月份持平。
     社会消费品零售销售:10月消费表现平稳,当月与累计同比增速持平于9月
     10月消费整体表现平稳,1-10月累计同比仅增长12.0%,与1-9月的12.0%持平。10月社会消费品零售总额同比名义增长11.5%,低于前值11.6%,在扣除价格因素后,10月消费实际同比增长10.8%,持平于前值10.8%。整体消费表现平稳,未对宏观经济形成拖累。
     10月城镇和农村消费名义增速保持平稳。考虑到前三季度城镇居民收入增长6.9%,农村居民收入增长9.7%,在经济增速无明显起色的背景下,收入增长缓慢仍是导致消费增速平淡的重要原因。
     10月餐饮收入和商品零售增速持平。按消费形态分,10月当月,餐饮收入同比增速从8.7%升至9.7%,商品零售销售同比增速从11.9%降至11.7%;1-10月餐饮收入累计同比增长9.7%,前值9.7%,商品零售累计同比增长12.3%,前值12.3%。
     主要零售商品分类别来看,10月份必需消费品零售增速保持稳定,其中粮油、食品、饮料及烟酒类零售额同比增速从7.5%升至9.5%,服装鞋帽针纺织品零售额同比增速从11.1%降至10.9%,日用品零售额同比增速从12.5%小幅降至11.9%,而文化办公用品零售额增速从12.3%升至13.3%。受房地产销售增速见底回升的影响,与房地产相关的主要可选消费品增速多数上升,其中家具类零售额同比增速从12.9%降至11.7%,建筑装潢材料零售额同比增速从9.2%升至11.2%,但通讯器材零售额同比增速从29.5%大幅升至42.3%。除房地产相关外可选消费品零售额整体表现不佳,下游消费保持低迷。其中,汽车零售额增速从6.7%降至4.5%,石油及制品零售额从5.3%降至4.3%,家用电器和音像器材零售额同比增速从8.5%降至6.5%,化妆品类消费增速从12.0%大幅降至6.1%。
     综上所述,10月份经济指标均表现平稳,基建投资回升值得注意。10月以来发改委总共批复基建投资项目近一万亿,带动基建投资提速;加之房地产市场的下行调整或接近结束,四季度投资增速前景乐观。在工业产出增速略微下降、消费增速平稳的同时,投资增速回升意味着四季度经济前景向好。我们维持2014年度GDP增长7.4%的预测不变。